CICC (601995)认为，目前市场处于“政策底”，情绪底似乎近在咫尺，表现为港股主板成交额持续低迷，估值持续低迷，VIX指数近期上涨。在这种背景下，市场可能对积极信号的出现更加敏感。一方面，整体经济增长的复苏势头似乎有所增强。另一方面，更有效的利好政策不断出台。房地产方面，9月25日存量房贷调整利率正式落地，深圳优化个人住房贷款利率下限；金融债务转换也取得了更多进展。9月26日，内蒙古拟发行专项再融资债券。货币政策方面，央行货币政策委员会在三季度会议中积极表态，重申逆周期调节；此外，中美关系取得了新的进展。然而，外部环境仍然存在挑战。美国国债收益率已攀升至15年高点，短期内可能保持高位。美国政府关门的可能性依然存在，这也将抑制市场情绪，值得密切关注。综上所述，CICC重申了之前的观点，市场“有底有顶”，未来市场表现取决于如何改善投资情绪，以及如何实施更有效的政策措施。

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