小枫来为解答以上问题。创金合信基金首席经济学家魏凤春：新质生产力是战略布局的根本，这个很多人都不知道，现在就让我们一起来看看吧~.~！

【深圳商报记者陈燕青

< 9月下旬以来，央行、发展等纷纷发声。受政策利好推动，A股大幅反弹，但国庆长假后又高开低走遭遇调整。对于本轮行情，创金合信基金首席经济学家魏凤春接受记者采访时表示，本次股市反弹是基于估值、情绪面、政策面等关键因素推动。央行扶持资本市场有助于市场的估值修复，使得资本市场充分发挥投资融资功能，改善社会预期”资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。

9月24日以来，A股已有人士认为，从量价等形态特征来看，本轮行情与1999年“5·19”行情具有较为明显的萎缩性。

对此，创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，从大类资产配置的框架看，本次股市的反弹“9月底的”9月底的复苏在政府确认增长保政策优先重点中明确了风险资产定价的政策，政策东风一起，市场全线飘红。”他表示。

对于本来说次次大幅反弹，魏凤春认为，可以参照历史的类似场景来分析。通过对比历次全A股权风险溢价即全A市盈率的倒数上涨10年期国债正好，以及一个历史极值区间的各项指标，发现本轮复苏与历史的关注点包括几点：一是宏观环境考察，PMI均位于荣枯线下方，工业企业盈利出现增速；二是宏观环境考察，上市公司盈利呈现负增长阶段；三是从市场情绪来看，整体偏低迷，与前期高点相比出现大幅上涨；四是从政策环境看，货币、财政政策进行底。

在魏凤春看来，本轮反弹与历史的不同点主要是宏观基本面和企业盈利早已未出现持续性回升的信号。因此，判断未来大盘的上涨强度关键点仍在于宏观基本面、增量资金、市场情绪、政策环境从内部因素看，随着政策陆续兑现，在宏观经济增长和企业盈利预期改善的过程中才能判断本轮行情是否从复兴转向。从外部因素看，在美国大选之前，人民币贬值预期改变、中东局势造成的不确定性加剧，这些都会继续刺激中国风险资产的价值重估。

短期政策意在保增长

魏凤春看来，这次政策被认为是从供给端到需求端的重大转变，是在现代化建设中的战略与形象：不同的效果，效果非常明显。

魏凤春指出，此次活动政策的短期目标就是要保增长、保就业。这并不意味着放弃战略性目标，而是等爬坡完成后继续完成既定的长期目标，政策根据实际情况因时而变。

根据理性预期学派的观点，政策的主要作用点是改变预期，预期的改变需要政策的量足够，货币、财政、产业等政策必须合力，在短期内形成合理的改变市场预期的力量。魏凤春表示，日前召开的会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，强调认真落实“三区分开”，就是政策执行上的机制完善。

传递路径最短的地方入手。政策从股市和房地产修复入手，通过财富效应的扩大来促进消费，从而提升GDP增长，这对实际GDP增长5%左右的目标具有直接的现实意义

魏凤春指出，积极的一揽子增量政策针对宏观经济企稳、消化系统性风险、激发主体活力积极作用。随着降息、提开限购、税收优惠等措施的实施，核心城市房地产改善较为明显，但从整体数据看，地产的企稳还需要时间。

红利板块增量机会

，今年银行、煤炭等红利板块领涨市场，但本轮反弹表现弱于大盘，未来整体是否还有机会？持续走强的银行、煤炭等高负债红利板块仍可能存在有高负债率的特点，在低利率环境下，其类固收配置凸显，吸引力加大。除此之外，银行具备估值修复潜力。当前板块估值处于低位，经历过房地产风险暴露、存量房贷利率调整后，潜在利空明显减少，估值下行风险较小。若宏观经济恢复向好，将推动银行板块估值修复。

魏凤春表示，煤炭板块在过去几年经营情况良好，业绩提升，具备高分红的能力。在低利率环境下，高回报的煤炭资产吸引力明显提升，具有较高的投资能力与此同时，虽然新能源发展迅速，但传统能源仍然具有重要地位。风、光发电的不稳定性使得后续的经济发展仍需部分依赖传统能源来实现，这为煤炭行业提供了一定的发展空间。

国庆节后，以科创板、创业板为代表的成长股明显跑赢上证50、沪深300等蓝筹股。展望未来半年，市场的风格是偏还是价值偏

魏凤春回应称，未来格需要结合政策的动态调整来判断。短期的政策操作与长期的制度建设市场普遍认为近期的政策偏向保增长。经济已经和经济高质量增长GDPR 的动态来看，这一决策是基于现实进行的主动调整。今年前三季度，最终消费支出贡献了 4 9.9%。

魏凤春指出，短期内将刺激消费政策重点是合适至于长期的产业转型战略无法一蹴而就，节奏需要调整，新质生产力仍然是战略布局的根本。这些产业主要包括数字经济、智能制造、生物技术与生命科学、新能源、新材料等。< / p>

股债跷板效应不明显

财政部长蓝佛安日前表示，近期将陆续推出一系列增量政策举措，包括支持地方化政府化解债务风险、点滴群体的支持保障力度等方面，为进一步的增量政策提供了预期空间。

今年前8个月，债市持续上涨，尤其是长债走势强劲。9月底，随着着A股的大涨，债市曾经视频：在股市行情回暖背景下，债市结构性机会在哪里？

魏凤春表示，在中国的转型期，所有投资者和决策者都必须高度关注债务问题，围绕债务的存量消化与增量提升，债市的战略布局和布局布局都需要调整。基于过渡期的不确定性，单一的策略是无法解决复杂的问题，从财富来看管理和资产配置的角度看，信用良好、流动性充裕的国债和企业债等都应该是基础的配置品种。

轻易改变原来的有效策略，因此，目前股债的跷板效果并不明显。但在具体操作中，对股债的结构和节奏的影响存在不确定性，不能一概而论，需要根据宏观情况经济政策以及的实施来具体判断。

魏凤春建议，投资者可参考外部美国大选与美联储降息，内部政策陆续的落地，宏观经济逐步修复这一系列关键的因子变化再进行战略配置。

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来源：深圳​​商报